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【2017年1Q決算①】 パチンコ関連株 決算考察@w@! [決算考察]

【注意】 株取引はご自身の判断と責任で行っていただきますようお願いします。
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いやぁ~どうもです。

だいぶ遅くなってしまいましたが、今回からパチンコ関連株の1Q決算を考察
していきたいと思います(`・ω・´)


藤商事
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■平成29年3月期第1四半期(平成28年4月1日~平成28年6月30日)
売上高    :  73.05億円 (進捗率:14.6%)
営業利益  : -7.64億円 (進捗率:赤字のため対象外)
経常利益  : -6.99億円 (進捗率:赤字のため対象外)
1Q純利益  : -5.16億円 (進捗率:赤字のため対象外)

■今期会社予想(平成28年4月1日~平成29年3月31日)
売上高    : 500.00億円
営業利益  :  50.00億円
経常利益  :  50.00億円
通期純利益 :  33.00億円

■業績考察
1Qは「CR遠山の金さん 二人の遠山桜」を8800台、「CRAリング 呪い再び」
を約4000台、「CRA着信アリ」を約3600台、前期からの持越し分として「CR
東京レイヴンズ」を約3400台(合計で約5400台)販売し、これまでの累計は
パチンコ機が22800台となりました。(遠山の金さん以外は、独自に算出した
予想数値を記載しています。)

≪遊技機販売の進捗状況≫
fujisyouji_20160814_v1.png
※営業利益と純利益には、遊技機事業以外の損益も含まれています。

伊勢志摩サミットによる全国的な新装自粛の影響を受け、新機種は「CR遠山
の金さん 二人の遠山桜」の1タイトルに留まりましたが、7月以降も導入されて
約19600台まで伸びており、このうち1万台ぐらいが2Q決算にスライドされる
見込みデス。

2Qは連休明けから「CR仄暗い水の底から」が12000台、「CRピカれ!まる
まるアイランド」が5000台予定されています。どちらも大量導入が期待できる
機械ではない事から、今のところ半期の販売目標である6.7万台に届かない
可能性が高く、純利益ベースで見ても2Qだけで13億円稼ぐ必要があるため、
中間決算に向けて下方修正は避けられないでしょう((((;゜Д゜)))

株価は1100円ぐらいで推移して底堅さを感じますが、通期達成のシナリオが
見えるまではリスクを取って投資する理由がなく、下期にリリースされる機械を
見てから判断しても遅くないよね(´・ω・`)


セガサミーホールディングス
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■平成29年3月期第1四半期(平成28年4月1日~平成28年6月30日)
売上高    :  706.34億円 (進捗率:18.6%)
営業利益  :   30.55億円 (進捗率:15.3%)
経常利益  :   29.85億円 (進捗率:14.9%)
1Q純利益  :   41.11億円 (進捗率:41.1%)

■今期会社予想(平成28年4月1日~平成29年3月31日)
売上高    : 3800.00億円
営業利益  :  200.00億円
経常利益  :  200.00億円
通期純利益 :  100.00億円

■業績考察
1Qは「コードギアス 反逆のルルーシュR2」を25239台、「ロストアイランド2」
を2369台、「CRビッグドリーム神撃(甘デジタイプ)」を11249台、「デジハネ
CRあしたのジョー」を5483台、「CRスーパーロボット大戦」を約3100台など
販売し、これまでの累計はパチスロ機が29902台、パチンコ機が20525台
となりました。(スーパーロボット大戦は、独自に算出した予想数値を記載して
います。)

≪遊技機販売の進捗状況≫
segasammy_20160814_v1.png
※営業利益と純利益には、遊技機事業以外の損益も含まれています。

1Qは、6月導入の「コードギアス 反逆のルルーシュR2」が営業目標を1万台
上回る25239台の売上げとなりましたが、伊勢志摩サミットによるホールさん
の新装自粛もあり、遊技機販売は50427台に留まりました。しかし、これまで
足を引張ってきたセガのエンタテインメントコンテンツ事業が収益を強く支えて、
純利益は41.11億円のサプライズ決算となっています。

エンタテインメントコンテンツ事業については、特に利益を押し上げている新規
コンテンツが見当たらず、暫らく様子を見ていく必要はあるものの、これまでに
実施してきたグループ構造改革の成果ではないかと思っています。もしこれが
一時的な数字ではなく、2Q以降も安定して収益に貢献するようであればセガ
サミーの企業価値を一気に高める可能性がありそうデス(`・ω・´)

2Qはホール導入状況から予想したところ、「偽物語(Aタイプ)」が約5300台、
「北斗の拳 将(Aタイプ)」が約14900台、「CRガオガオキング2」が2タイプで
約9900台となっており、現在導入中の「CR蒼天の拳天帰」が約42000台で
連休後にどこまで伸びるのか注目しています。9月からは「BLOOD+ 二人の
女王」が25000台予定されており、現実的な数値として9万台で見ています。

純利益は1Qで41.11億円となりましたが、2Qでは不動産売却の特別利益
として94億円が加算されるため、通期で210億円(PER17倍)~260億円
(PER14倍)を見込んでいます。今期は本来の利益ベースで130億円ぐらい
(PER28倍)になるのではないでしょうか@w@?


ユニバーサルエンターテインメント
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■平成29年3月期第1四半期(平成28年4月1日~平成28年6月30日)
売上高    :  203.77億円 (進捗率:18.5%)
営業利益  :   24.93億円 (進捗率:14.8%)
経常利益  :   97.42億円 (進捗率:58.0%)
1Q純利益  :   68.92億円 (進捗率:74.9%)

■今期会社予想(平成28年4月1日~平成29年3月31日)
売上高    : 1100.00億円
営業利益  :  168.00億円
経常利益  :  168.00億円
通期純利益 :   92.00億円

■業績考察
1Qは「アステカ 太陽の紋章」と「沖ドキ!パラダイス(30パイ込み)」を販売し、
これまでの累計はパチスロ機が40000台となりました。

≪遊技機販売の進捗状況≫
universal_20160814_v1.png
※営業利益と純利益には、遊技機事業以外の損益も含まれています。

「沖ドキ!パラダイス(30パイ込み)」の導入予想が約4700台のため、4月に
導入された「アステカ 太陽の紋章」はそのほとんどが今期分として計上されて
いたようデス。1Q決算は赤字を予想してましたが、好調な遊技機事業に加え、
社債の為替評価差益として72.25億円が計上されて、純利益を強く押し上げ
ました((((;゜Д゜)))

2Qは7月下旬に導入された「バーサス」が約1万台(予想数値)となっており、
8月中旬には「デッドオアアライブ5」、9月には「魔法少女まどか☆マギカ2」と
「CRえとたま」が予定されています。「魔法少女まどか☆マギカ2」は3万台の
販売計画となっているものの、前作の稼動実績を考えればもう少し上積みが
見込めるため、実際にどれぐらい導入されるのか?という点に注目デス。

株価は業績に関係なく、オカダマニラ(旧マニラベイリゾーツ)の開業が迫るに
連れて資金が入りやすい相場となっており、投機的に売買されつつも水面下
では潜在価値を探る流れが続いています。現在の時価総額が約2300億円
であり、カジノの収益が加わる前提で純利益200億円のPER20倍とすれば、
時価総額で4000億円ぐらい(株価5000円)は現実的にも許容される範囲だ
と思います。過去10年間の株価チャートでも5000円を超えたところが天井に
なっているので、もし高値を抜いてくるなら、そのあたりが市場でも意識される
節目になりそうだよね(`・ω・´)

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最後にパチンコ関連株の株価指数を見ておきましょう。数値は8月12日(金)
の終値で算出しており、評価は業績動向や進捗率を考慮しています。
pachinko_kanren_kabu_20160814_v1.png
1Q決算はパチンコ関連の24社中、9社が赤字となりました。伊勢志摩サミット
や急激な為替変動という要因はあったものの、ここまで厳しい決算は見た事が
なく、2Q決算では赤字企業が減っている事を願いたいですね>w<;

次回は、「パチンコ関連株1Q決算考察(その2)」をお送りします@w@ノシ

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コメント 5

ウンコマン

どうもです。
前期第4四半期の約65000台ってアステカ5000台程度で達成できるもんでしょうか?。。

為替差益も思ったよりやや多いですよねえ。ほぼ全て私募債の影響みたいですけど。
by ウンコマン (2016-08-17 16:45) 

あるまに

どうもです。

先ほど北海道から帰ってきました。明日は仕事なので泣きそうですが、
まあ頑張りたいと思います>w<;

「アステカ 太陽の紋章」はレンジ上限で想定しても36000台程度しか
ないため、前期にはほぼ含まれてない計算になります。総販売台数は
ユニバーサルに限らず、単純な積上げだけで語れない部分もあるので
その辺も考慮しなければならないと反省しました。しかしユニバーサル
の場合は納得できない時も多く、公表値の販売台数は少し盛っている
と考えています((((;゜Д゜)))

為替評価差益は凄かったですね。私募債であればB/S上だけでなく、
実際の返済金額も抑えられると思うので、ここらで為替予約しておいた
方が良さそうだけど、どうなんでしょうね。

by あるまに (2016-08-21 23:59) 

ドヤ男

ユニバもドル資産が多々あってわかりづらいですが、例の私募債は担保に使ったAruze USA株のドル建て評価への為替予約のような形で既に効いてる気がしますね。

ドル建て私募債の為替評価損益と 
資本の部(ドル建てAruze USA株の)為替換算調整勘定
の合算で会計上の影響を打ち消しあってるように見えます。

建てたのは1ドル120円の頃でチャイナショックで円高が進む直前だったはずで、まぁ運に恵まれてますよね。


by ドヤ男 (2016-08-25 19:56) 

kid

決算考察お疲れさまです。(^-^)

ユニバーサルの上方修正から、一気に年初来高値更新してきましたね。
オカダマニラのソフトオープンも11月16日との情報ですし、今後の上昇にかなりの期待を持っています。(希望込みですが…)
個人的な妄想ですけど、ユニバーサルは9月の権利日基準で復配か記念配当を出すような気がして、それも楽しみだったりします。

ユニバーサルが製造コストの圧縮で上方修正したならば、セガサミーも同様の事が可能なのですかね?
そういう思惑からセガサミーも欲しいところではあるけれど、資金が無さすぎて、ユニバーサルの一点買い勝負するしかないというのが、現状であります(;^_^
セガのオンラインゲームのファンタシースターは私もプレイしてますが、プレステ4でリリースしてから、プレイヤー数はかなり増えたと実感してます。売上も上がってると思われ、セガ復活な感じがしてきました。


by kid (2016-08-26 05:56) 

あるまに

ドヤ男さん、どうもです。

私募債の為替評価差益については、円高の影響を受けるほど利益に
なるぐらいしか考えてませんでしたが、ドヤ男さんのコメントとユニバの
IRを見比べながら、もう少し勉強したいと思います。

基本的には、為替120円ぐらいでドル建て社債(6億ドル)を発行して
700億円近くを調達し、為替(105円計算?)の影響で実質600億円
程度の返済で済むようになった分が為替評価差益だと思っています。
(金額はざっくり過ぎですがw)


kidさん、どうもです。

3000円を超えたところでは叩かれる流れでしたが、場中の上方修正
で一気に抜けちゃいましたね。それなりに注目していた人は多かった
ので、いつ資金が流入してもおかしくない状況でしたが、ユニバーサル
自身がそのきっかけを作ってくるとは思いませんでした((((;゜Д゜)))

上方修正の理由としてあげられている製造コストの低減については、
これまでコツコツ積み上げてきた削減効果が大きいというだけで、1Q
と2Qで飛躍的な成果が出たわけではないと思います。株主総会でも
話があったように前期と比べて精々10%程度(それでも凄い)であり、
短期間で飛躍的な効果を出すには製造工程の見直しでなく、人件費
の削減(リストラ)でもしない限り考えられない気がします。実際にモノ
づくり+効率改善を担っている自分は、そのように感じました@w@;

実際に修正内容をみても、売上げで155億円ほど加算されてますし、
販売増加に伴う上方修正という理解で良いと思います。よって、これ
をセガサミーに当てはめるのはちょっと違うのかな?という感じデス。

復配は20円でもあったら嬉しいですが、早くても開業後の来年3月末
あたりではないでしょうか?実は少しだけ買い増ししたので、期待して
おきますねw


株大好きさん、どうもです。

コメントいただきありがたいですが、リンク先は間違って踏む人がいる
と困るので削除しておきました。ごめんなさい>w<;

by あるまに (2016-08-29 05:35) 

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